次贷危机、投行（拾人牙慧）

Jul 20, 2008
次贷危机、投行（拾人牙慧）
次贷发展的背景是，21世纪初，美国经济复苏，美联储采取了宽松的货币政策，利率处于一个较低水平，房地产市场升温，房价节节攀升，因此次贷的风险减小，因为即使出现违约，可以通过出售房产来获利，这样的情形发展到2006-2007，房地产市场逐步出现泡沫，并且美联储开始升息，房地产市场泡沫开始破灭。

次贷危机的影响不仅仅在于房贷机构，而是投行以及世界各地的投资机构。这是因为次贷变成次债，再经过金融创新，产生多种金融产品。这个过程紧紧围绕着一个重要的东西——风险。房贷机构将未来的现金流变现，创造了次债，华尔街的投行又在次债上面进行金融创新，创造了很多新产品，比如抵押担保债券（CMO）、担保债务凭证（CDO），进一步将风险转嫁出去。于是各种共同基金、对冲基金、保险公司也加入进来，这是一个非常的复杂的过程。

在各大投机机构普遍遭受重创的情况下，高盛却在次贷危机中获利，因为它的一个部门看空次贷市场，所获得利润大大超过整个高盛的损失。

应该说，在次贷市场的壮大方面，投行功不可没，在承担一部分风险的同时，将风险转移给了整个世界，因此有整个世界为次贷危机买单的说法。投行是很狡猾的商人，掌握着自己建立的经济游戏规则，想怎么玩就怎么玩。虽然这次自己也玩出火来了，但是从整体上来说，美国肯定不吃亏，因为世界上很多国家都承担了一部分的损失。

网上有郎咸平关于投行的演讲，观点大概可以总结成两个，第一这些机构是目前国际油价、粮食价格的上涨，和越南经济危机，中国股市的狂跌的幕后黑手。第二点是我们干不过这些华尔街的精英。

第二点我是深表赞同的，想要成为一个厄格雷姆所说的聪明的投资者，就不能被所谓的证券分析报告所蒙蔽。厄格雷姆说，你认为你能打败华尔街那些许许多多的聪明绝顶的证券分析师吗？不能。按照他们的思路，你能想到的，别人肯定想到了，而且比你想的早。报告里的预期也许是正确的，但这种正确的预期在你看到报告的时候已经反映在当前的市场中。你无法领先这帮聪明的证券分析师。

投行所作的就是预测一个趋势，布好局，领先大众一步，然后鼓吹这种趋势，靠大众的投入来创造这种趋势。而最先进入市场的投行就在旁边笑嘻嘻的鼓动大家。